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山东钢铁:转让固定资产公司扭亏,期待日照项目

发布时间:2016-05-04    研究机构:华泰证券

待市扭公司2015年扭亏

公司2015年全年实现营业收入约389.72亿元,同比下降24.86%;归属于母公司净利润0.76亿元,同比扭亏并增长14.74亿元;基本每股收益0.01元,同比扭亏并增长0.23元;加权平均净资产收益率0.46%,比上年上升11.82个百分点。公司2016年第1季度实现营业收入约103.75亿元,环比上升48.58%、同比下降15.46%;归属于母公司净利润-3.33亿元,环比下降11.84亿元、同比下降1.43亿元,对应基本每股收益-0.04元,环比下降0.14元、同比下降0.02元。

产品价格下跌致营收下降,固定资产转让助力公司扭亏

2015年,公司主要产品销量1087万吨,同比增长11.58%,但受国内经济增速放缓、市场需求疲软影响,产品价格大幅下滑,导致公司全年营收下降。由于原材料价格跌幅低于产品价格跌幅,产品毛利率同比下降2.18个百分点。报告期内,公司扭亏为盈,主要是由于转让包括济南分公司在内的部分固定资产,公司营业外收入22.38亿元,同比增加22.23亿元,其中固定资产处置利得21.19亿元,同比增长21.17亿元。

非公开发行募资50亿元,增资日照钢铁实现产能升级

公司于2015年8月14日发布公告称已成功通过非公开发行股票的方式募资50亿元,增资子公司山东钢铁(600022)集团日照有限公司后,共取得51.00%的股权。日照项目具有较高的装备及工艺水平,产品主要应用于高端的汽车、家电、机械制造、海洋工程、石油化工及新能源等领域,属精品钢产能。三年后项目实施完成之际,将实现年产铁810万吨、钢坯850万吨、钢材790万吨的生产能力。该项目将有助于公司产品结构优化升级,提高高端高档钢材比例,提高沿海钢铁产能占比,并提高利润水平。

转让固定资产,优化资产结构

为适应公司战略发展要求,为未来公司资产结构调整和产业布局奠定良好的基础,公司向实际控制人山钢集团转让公司济南分公司部分资产和负债、业务及安置相关人员。本次资产转让价格为128.20亿元,山钢集团以现金、承接本公司部分负债作为支付方式,其中,现金支付不超过35亿元。

推进高端产品开发,调整产品结构,维持“增持”评级

公司通过推进日照钢铁精品项目,优化产品结构,提升高端钢材产品占比,提升沿海钢铁产能占比,有助于提升公司盈利能力;此外,公司在2015年成为军队物资一级供应商,中低速磁悬浮铁路用F型钢实现批量供货,海工用钢板实现从6-80mm范围内320-570MPa共7个强度级别21个钢种全覆盖;故维持“增持”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.04、0.06元/股。

风险提示:经济形势变化;原料及产品价格波动;公司经营治理等;项目推进进度等

申请时请注明股票名称