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钢铁行业:需求疲弱、供给恢复,钢价承压,继续关注油气、主题及国改个股

发布时间:2014-11-17    研究机构:长江证券

报告要点

重点数据:钢价弱势,开工下降,估算毛利继续高位

钢价:Mysteel钢材现货指数环比下跌0.20%,其中长材下跌0.43%,板材上涨0.07%;螺纹期货下跌0.47%,唐山方坯价格下跌0.41%;供给:Mysteel调查163家钢厂高炉开工率84.39%,环比下降4.39%;库存:钢材社会库存1000.76万吨,环比下降2.17%,其中长材下降1.61%,板材下降2.71%;矿石港口库存10743万吨,环比增加119万吨。

矿价:Mysteel矿石现货指数环比上涨0.35%,其中进口矿下跌0.27%,国产矿上涨1.40%;矿石期货下跌0.98%,普氏指数下跌0.66%;盈利:Mysteel调查163家钢厂盈利面66.26%,相比上周68.09%有所下降;同步估算毛利螺纹401元环比持平,热轧276元环比提升。

行业观点:需求疲弱、供给恢复,后期钢价承压

尽管河北地区经历了较大幅度限产和复产,本周钢价依然弱势运行,并未出现较大幅度波动,表明当前需求整体相对较弱:1、河北钢铁资源一向外流,而前半周河北全面限产收缩供给,并未使得本周社会库存环比降幅明显扩大,表明行业需求整体较弱;2、限产结束使得唐山地区长材为主的中小钢厂供给释放相对充分,致使本周长材价格下跌;而前期停产范围较大的镀锌等冷轧复产,或带动前端热轧需求回升,因而带动本周热轧上涨0.31%,但并不意味终端需求回暖;3、烧结环节复产,使得采购较为快捷的国产矿阶段性反弹,尤其是唐山地区矿价指数上涨2.46%,不过积累庞大库存的进口矿短期需求并未好转,本周价格依然弱势下跌。

峰会结束虽然解除了行业供需两端制约,但需求端弱势状况或超出我们之前预期,而供给端在盈利处于高位的刺激下恢复应相对明显。因此后期行业供需格局弱势运行,预计现货钢价逐步下跌,期货大幅反弹的概率随之减小。

投资建议:标配行业,关注变革题材及细分领域油管品种

本周行业指数上涨4.60%,跑赢全A指数4.44%。行业内复牌、重组及主题概念山东钢铁(600022)、新钢股份及包钢股份涨幅居前,市场延续前期风格。鉴于近期行情反复,建议警惕板块回调风险的同时,继续关注前期涨幅不大、受益国家资本输出和国企改革的八一钢铁、华菱钢铁、韶钢松山、三钢闽光,关注业绩确定性高增长的玉龙股份,受益于国改及墨西哥能源改革的新兴铸管。

申请时请注明股票名称