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钢铁行业研究:迎来降息利好,有望改善钢企负债

发布时间:2014-11-25    研究机构:华泰证券

投资要点:

钢铁产能继续严控,核电规划出台

钢铁要闻:1、《政府核准的投资项目目录(2014年本)》对钢铁、造船等取消核准,实施备案,发改委同时强调各地方、各部门不得以任何方式新增产能过剩项目。2、辽宁省国资委根据《省属企业专项改革试点工作方案》确定在本钢集团开展减轻企业历史负担试点。3、《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》发布,要求到2020年非化石能源占一次能源消费比重达15%。其中,核电装机容量达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上。4、中国铁建中非建设公司与尼日利亚正式签署尼沿海铁路项目商务合同,合同金额为119.7亿美元。5、中钢国际子公司中钢设备获加拿大ESAI公司4座热风炉重建项目总承包合同,合同金额约合人民币7.24亿元。6、河北钢铁增持瑞士德高国际贸易控股公司股权至51%。

股市表现:上周钢铁行业以上涨为主,其中,沙钢股份以19.57%涨幅领涨,山东钢铁(600022)以8.42%跌幅领跌。截止周五,上证综指报收2486.79,周涨幅0.32%。周五申万钢铁板块报收于2110.71,周跌幅0.11%。

行业指标:铁矿石价格继续下跌

价格:现螺纹钢、热卷的价格分别为2926、3025元/吨,周变动幅度分别为-1.32%、-0.20%;螺纹最新期货价格为2448元/吨,周变动幅度为-3.01%;现国内唐山66%铁精粉价格643元/吨,周跌幅4.35%。港口印度63.5%铁精粉价格540元/吨,周跌幅1.82%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为620、510元/吨,周跌幅分别为1.59%、3.77%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为20.70、8.80元/吨,周变动幅度分别为2.05%、2.97%。山西二级冶金焦报1080元/吨,周环比持平。

利润:现加权生铁和钢坯成本分别报1706、2179元/吨,周跌幅分别为1.71%、1.46%。

分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为131、130、69、443、-15元/吨,周变动幅度分别为-2、-3、28、19、20元/吨。

产销存:根据中钢协数据,11月上旬全国重点企业粗钢日均产量163.49万吨,旬环比变动0.21%;预估全国粗钢日均产量200.72万吨,旬环比变动-16.36%。截至本周末,社会库存总计984.265万吨,周环比下降1.65%;分产品来看,现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为399.1、256.1万吨,周变动幅度分别为-2.59%、-1.97%。截止11月上旬末,中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1399.8万吨,比上一旬下降14.53万吨;环比变动-1.03%。

最大热点为降息消息,利好钢铁企业。中国人民银行自11月22日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%,一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。中钢协统计数据显示,虽然重点钢企今年1~9月份主营业务利润继续保持盈利,但企业资金方面持续趋紧。前三季度大中型钢铁企业期间费用同比增7.48%,其中财务费用同比增长22.88%,应收应付账款均大幅增长,其中应收账款同比增长16.78%,应付账款同比增长10.97%,降息对困境中的钢铁企业而言可谓甘霖。

华泰钢铁行业当前推荐组合为:河北钢铁、沙钢股份、常宝股份、st南钢。

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