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钢铁行业:矿石压力未减,投资警惕分化

发布时间:2015-07-13    研究机构:长江证券

报告要点。

传统周期:钢厂减产增多,矿石现货压力未减。

受需求持续低迷(本周沪终端线螺采购量1.34万吨环比下降21.9%)及螺纹期货大跌5.37%影响,本周现货钢价环比跌幅进一步扩大至3.53%,并导致本周钢材社会库存去化程度有所增强。相对来说,建筑材表现略好。钢价持续下跌叠加前期矿价强势导致本周钢厂盈利继续恶化,Mysteel调查163家钢厂盈利面本周降至3.68%,统计钢厂几乎全部亏损,从而促使钢厂减产逐渐增多,本周163家钢厂高炉开工率81.77%,已经连续第四周环比下降。在矿石到港量重回稳定(本周北方港口矿石到港量环比增加42万吨)的情况下,钢厂减产增多致使其原料采购减少抑制矿石需求,矿石港口库存8201万吨本周环比继续上升24万吨,由此导致矿价指数本周大跌6.87%,普氏指数跌幅达11.36%,创出44.5美金历史新低。着眼后期,虽然期货周四起连续技术性强势反弹引发钢材、矿石现货周五有所企稳且产业链上游矿石基于长鞭效应而弹性更大,但目前到港量回升及钢厂减产增多共同导致的供需两端状况同时恶化并不支持矿石现货持续强势反弹;钢材虽供给压力有所缓解但需求短期仍未见企稳迹象,进而导致后期钢价压力仍在。期货方面,虽然不排除螺纹期货在基差回归过程中短期继续反弹,但考虑到需求回暖尚待时日,建议暂时维持空头思维;矿石期货贴水幅度缩小但现货压力未减,建议逢高做空,逢低减仓或获利了结。

钢铁电商:板块跟随大盘而动,建议轻仓而行。

本周钢铁电商板块跟随大盘先跌后涨整体收跌,并未走出独立行情。虽然互联网+领域作为转型经济新兴代表的地位未曾改变,并且钢铁电商板块个股基本面整体趋势向好(上海钢联参股大宗商品套保套利公司、租赁华冶加工中心增强服务能力,五矿发展设立小贷公司完善供应链金融环节),同时,板块个股估值历经调整更富吸引力,但在大盘尚未稳定的情况下,依然建议轻仓而行。

投资建议:警惕回调风险,阶段性关注绩优股、低价股。

本周钢铁板块上涨1.93%,跑赢全A指数0.6%,涨幅前三的包括包钢股份、宝钢股份及马钢股份。由于牛市逻辑并未被彻底改变,当本轮深度调整使得市场风险偏好大概率阶段性降低而部分个股估值又相对具有吸引力之时,出于风险与收益考虑,我们建议在警惕回调风险的同时,把握钢铁板块“绩优股、低价股”两条投资主线,个股方面前者包括玉龙股份、常宝股份、中钢国际、四方达、方大特钢、大冶特钢、武钢股份及欧浦钢网;后者包括凌钢股份、新钢股份、酒钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、山东钢铁(600022)及太钢不锈。

申请时请注明股票名称