山东钢铁(600022.CN)

碳中和背景叠加减排限产,钢铁板块将迎来估值、业绩双升局面

时间:21-03-15 10:52    来源:一财网

3月15日早盘,钢铁板块逆市上涨,截至发稿,酒钢宏兴、重庆钢铁、八一钢铁涨停,盛德鑫泰、山东钢铁(600022)、首钢股份等多股纷纷跟涨。

近日,唐山市发布《3月份大气污染综合治理攻坚月方案》,力争3月份唐山市空气质量综合指数排名退出全国168个重点监测城市“后二十”;提出3月10日前要关停7座450立方米高炉;对全市100家企业排污总量控制,减排量不低于45%。

对此,东吴证券指出,仅本次淘汰影响产能在350万吨左右,影响不大;但减排很重要,唐山提出2021年各类排放物减排量不低于45%,力度颇大。根据唐山产能1.4亿吨估算,考虑不同排放物减排程度差异,保守估计本次影响产量25-30%,对应全国供给下降至少3%。

该机构表示,2020年钢铁产能利用率已经处于88%的较高水平,仅仅本次唐山限产会导致产能利用率突破90%。而且更重要的是,唐山本次示范意义较大,在压缩粗钢产量的大背景下,不排除其他省份或地区跟进。

数据显示,上周截至3月11日建材日均成交量为16.2万吨,春节后需求已启动。五大品种社会、钢厂库存分别下降13.55、9.44万吨,需求超预期恢复,钢厂和社会库存均出现下降。螺纹钢钢厂、社会库存分别升7.79、下降2.08万吨,热卷钢厂库存降4.36万吨、社会库存降8.13万吨。五大品种钢材表观消费量1052.72万吨,较2016-2020年同期平均水平高99.64万吨,与往年相比2021年春节之后钢材消费量较高,需求恢复的节奏较快。

上周5大品种钢材周产量1041.22万吨,环比此前一周上升7.36万吨,年后需求快速启动,钢材产量开始回升。全国高炉开工率65.75%,环比上升0.14个百分点。当前钢材利润开始上升,高炉开工率或将逐渐走高。钢铁产能周期结束后,行业兼并重组将加速,行业龙头不断通过兼并产能提高市占率。行业的集中度在政策支持以及铁矿成本压迫之下将快速提升,集中度提升后将大大提高龙头企业对上下游的议价权,有效传导成本压力,提高业绩稳定性。

此外,据中国证券报统计,3月以来截至14日,中信特钢、永兴材料被27家机构投资者调研,华菱钢铁被44家机构投资者调研、三钢闽光被4家机构投资者调研。

自2020年下半年以来工信部多次提到2021年钢铁产量同比负增长,开源证券指出,在碳中和大背景下,钢铁作为大气污染防治的重点行业面临着巨大压力,后期或有更严格、细致的政策文件出台。若2021年钢铁需求维持较快增长,供给端的压缩有可能导致钢价大幅上涨,钢企盈利业绩将盈利显著改善窗口期,板块主要受益标的有宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等。另外,未来一段时间钢铁下游需求有望基本恢复,短期需重点观察需求恢复程度,但中期而言钢铁主要变量依然是碳中和背景下供给端政策的出台与落地情况。

国泰君安证券指出,碳中和是2021年两会和十四五规划的重点内容,自2020年9月开始,我国7次表态在2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和。而目前,全国20个省、直辖市和自治区已经提出2021年将研究、制定碳达峰方案,上海明确提出在2025年达到碳达峰、重庆将碳排放纳入环评考核。碳中和是工业品未来5-10年的重大主题,钢铁行业碳排放占全国总量的18%,压减粗钢产量、调整生产结构势在必行。结合工信部表态2021年压减钢铁产量的表述来看, 2021年粗钢产量大概率同比下降,钢铁行业产能周期在2021年基本结束,产能不再是钢铁盈利之殇。

该机构表示,看好钢铁板块大机会。重点推荐板材四大龙头华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份,受益南钢股份。推荐螺纹三小龙方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

东吴证券认为,短期产量外,碳中和碳达峰大概率中期压制钢铁供给,预计钢铁板块将迎来估值、业绩双升局面,板块迎来系统性机会。三条思路选股。一是基本面更好的板材、特钢;二是受供给收缩影响更小的龙头;三是低估值高弹性品种。标的:宝钢股份、华菱钢铁、包钢股份、鄂尔多斯、新钢股份、南钢股份、港股中国东方集团、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山等。

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